尿素火燒連營(yíng) 鉀肥風(fēng)云再起
發(fā)布時(shí)間：2019-04-02 閱讀次數(shù)：3689次
有時(shí)候筆者就想：這個(gè)春季市場(chǎng)如果沒有了尿素，是不是就那么沉淪下去了呢？好吧，謝謝尿素！隨著氮肥的“漲”聲不斷，磷復(fù)肥市場(chǎng)也已陸續(xù)傳出利好聲音，于是有業(yè)內(nèi)半真半假開玩笑地說：“都漲了，沒有道理就鉀肥自己繼續(xù)掉吧？”好吧，雖然今天是愚人節(jié)，但是筆者嚴(yán)肅地說：4月份的氯化鉀的確有點(diǎn)希望！理由如下。
從歷史經(jīng)驗(yàn)看，氯化鉀價(jià)格有希望提前反彈
2017年時(shí)1-4月份的氯化鉀價(jià)格都在回落，港口62%白鉀主流報(bào)價(jià)從2100元（噸價(jià)，下同）跌到1950元，跌幅150元。5、6月份略有反彈，基本維穩(wěn)在1950-2000元。當(dāng)時(shí)的表觀成本約1900元，進(jìn)口商略有盈利。
2018年的1月份氯化鉀漲勢(shì)進(jìn)入尾聲，2月份到4月份轉(zhuǎn)為回落，港口62%白鉀主流報(bào)價(jià)從2250元跌到2150元，跌幅100元。5、6月份出現(xiàn)明顯反彈，漲至2300元。當(dāng)時(shí)的表觀成本約1800元，進(jìn)口商盈利豐厚。
2019年一季度里氯化鉀價(jià)格一直在回落，港口62%白鉀主流報(bào)價(jià)從2550-2600元跌到了2350元，跌幅超過了200元?，F(xiàn)在的表觀成本約是2300-2350元，進(jìn)口商已到虧損邊緣。
從以上對(duì)比可見，價(jià)格漲落與價(jià)格本身的高低、賣方利潤(rùn)的薄厚并沒有必然的因果關(guān)系。但今春氯化鉀行情較差，進(jìn)口商壓力較大，所以肯定會(huì)想方設(shè)法穩(wěn)住跌勢(shì)并尋找機(jī)會(huì)爭(zhēng)取反彈，這也是理所當(dāng)然的。
2017年4月份氯化鉀價(jià)格整月內(nèi)一直在緩慢回落，到月底時(shí)才暫時(shí)企穩(wěn)，港口標(biāo)準(zhǔn)鉀和國(guó)產(chǎn)鉀月跌幅50元左右，邊貿(mào)鉀月跌幅50-100元，港口大紅顆粒價(jià)格跌幅最大，達(dá)到150元。到了5月份因需求略有放量，尿素、一銨有漲，尤其是4月下旬邊貿(mào)鉀已從低端回歸，以及本身的港存壓力并不大，所以整體氯化鉀價(jià)格逐漸反彈。
2018年4月份國(guó)產(chǎn)氯化鉀落了50-100元，港口氯化鉀落了近50元，港口大顆粒鉀低端落50元但高端漲50元，邊貿(mào)氯化鉀也因?yàn)闊o貨所以預(yù)收?qǐng)?bào)價(jià)漲了50元。5月份開始港口白鉀的崛起逐漸帶動(dòng)起整體鉀肥價(jià)格走入上升通道，當(dāng)時(shí)的支撐較多，比如大合同談判延期、國(guó)儲(chǔ)檢查、港口物流緊張等。
那么對(duì)照著前兩年觸底反彈時(shí)的市場(chǎng)因素，今年的4月份我們有什么呢？邊貿(mào)預(yù)收?qǐng)?bào)價(jià)反彈了50多元，東北港口大顆粒鉀的價(jià)格開始被拉漲，部分地區(qū)物流開始緊張，大合同還沒有談判消息，而且尿素持續(xù)上漲，復(fù)合肥出現(xiàn)了反彈，磷肥也漸漸企穩(wěn)，尤其還多了一個(gè)成本上沒了多少再降的空間。所以從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，今年4月份的市場(chǎng)局面已經(jīng)與前兩年的5月份反彈時(shí)的局面類似，而本來今年價(jià)格回落的也是比前兩年稍早一些，而且前期下游并未大量存貨，所以今年在4月份提前反彈是很可能的。
從供需形勢(shì)看，不排除短期反彈波動(dòng)的可能
由于目前海關(guān)數(shù)據(jù)只更新到2月份，那么暫時(shí)先按照1-2月份的市場(chǎng)供需情況來看一看。2017年1-2月份氯化鉀進(jìn)口量為202萬噸，1月初和2月底時(shí)的港存分別為200萬噸和230萬噸，表觀消耗量約170萬噸；2018年1-2月份氯化鉀進(jìn)口量為192萬噸，1月初和2月底時(shí)的港存分別為200萬噸和200萬噸，表觀消耗量約190萬噸；2019年1-2月份氯化鉀進(jìn)口量為213萬噸，1月初和2月底時(shí)的港存分別為180萬噸和270萬噸，表觀消耗量約120萬噸。
與此同時(shí)國(guó)產(chǎn)鉀市場(chǎng)的產(chǎn)量與庫(kù)存量變化也類似，今年到目前為止的表現(xiàn)也是剩貨增多。也就是說，今春的市場(chǎng)需求減少還是顯而易見的。但是樂觀的人認(rèn)為前期減少了的量可能會(huì)在后期一起釋放，那么相對(duì)多的量在相對(duì)少的時(shí)間里爆發(fā)，就有可能形成火爆場(chǎng)面。這種說法有一些道理，但是目前來看3月份的進(jìn)口量也不小，今年一季度的總進(jìn)口量可能又要?jiǎng)?chuàng)造新的歷史記錄了（盡管其中邊貿(mào)的進(jìn)口量是有所減少的），然而需求減少已是必然，所以增增減減之下，就算是那些遲到的需求真的在后面釋放了，應(yīng)該也很難起到太大的影響。綜合來看，從供需形勢(shì)而言氯化鉀長(zhǎng)期的行情走勢(shì)其實(shí)并不樂觀，但的確也不能排除在4月份里會(huì)有短期反彈的可能性。
從市場(chǎng)環(huán)境看，長(zhǎng)期有壓力但是短期有支撐
增值稅4月1日起下調(diào)，但其實(shí)這一點(diǎn)對(duì)市場(chǎng)本身并沒什么大的影響。拿現(xiàn)在港口62%白鉀2350元的價(jià)格來舉例，增值稅降1%大約影響20元的成本，如果進(jìn)口商售價(jià)不變，他們的利潤(rùn)的確會(huì)增加大概4元，但是如果進(jìn)口商降價(jià)20元，那么他們的利潤(rùn)就可能減少14元。不管考不考慮財(cái)務(wù)因素，單純看這4元、14元或20元都不是什么大事，還不夠市場(chǎng)一次調(diào)整的呢，所以增值稅下調(diào)并不意味著氯化鉀一定要降價(jià)。
國(guó)際市場(chǎng)氯化鉀價(jià)格已經(jīng)穩(wěn)定了快半年了，但近期局部有松動(dòng)跡象，這一點(diǎn)或許成為影響長(zhǎng)期走勢(shì)的關(guān)鍵因素。不過畢竟現(xiàn)在的價(jià)格已經(jīng)跌到了表觀成本線，所以一時(shí)半會(huì)影響還不會(huì)太大。而且畢竟大合同還沒談，后市國(guó)際形勢(shì)也還有再變化的可能。
最近尿素大漲，復(fù)合肥醞釀上漲，磷肥企穩(wěn)嘗試反彈，那么氯化鉀還會(huì)獨(dú)自下跌嗎？雖然這之間其實(shí)沒有必然的關(guān)系，但是無疑會(huì)使得鉀肥繼續(xù)掉價(jià)的壓力有所減輕。
綜合來看，從市場(chǎng)環(huán)境而言氯化鉀價(jià)格的下行壓力還未真正解除（下面結(jié)合第四點(diǎn)再詳談），但是短期內(nèi)得到適當(dāng)?shù)木徑膺€是有可能的。
從成本趨勢(shì)看，不樂觀所以不建議囤貨賭漲
當(dāng)下港口62%白鉀的表觀成本大概是2300-2350元，與售價(jià)基本相同。國(guó)際市場(chǎng)巴西大顆粒到岸均價(jià)是350美元，東南亞標(biāo)準(zhǔn)價(jià)到岸均價(jià)是305美元，從歷史上我國(guó)與這兩個(gè)主要現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格對(duì)比情況來看，我國(guó)290美元的價(jià)格其實(shí)有可能維穩(wěn)。雖然距離近三年7-9月份簽訂大合同的時(shí)間至少還有三個(gè)月的時(shí)間，國(guó)際行情還是有再變化可能的，但從供需局面、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、氣候因素和農(nóng)產(chǎn)品走勢(shì)等諸多情況考慮，至少目前來看國(guó)際價(jià)格走勢(shì)的預(yù)期是不太理想的，除非后面又有什么罷工、鐵路塌陷、礦坑滲水之類的突發(fā)且影響力大的事件出現(xiàn)。因此，如果現(xiàn)在談我國(guó)2019年的大合同談判，三種結(jié)果可能性的排序應(yīng)該是小降大于維穩(wěn)大于小漲。
綜上四點(diǎn)，筆者認(rèn)為氯化鉀價(jià)格回落的空間和壓力是依然存在的，但這是對(duì)長(zhǎng)期走勢(shì)的預(yù)測(cè)，或者說只是一種擔(dān)憂，因此暫時(shí)并不建議對(duì)氯化鉀進(jìn)行囤貨賭漲操作，賣方應(yīng)“見好就收”而不宜過度炒漲。不過4月份里氯化鉀的反彈還是很可能出現(xiàn)的，尤其是物流緊張而需求集中的東北等地，也許反彈幅度將不容小覷，所以下游需要考慮是否盡早把4月份的需求適當(dāng)提前儲(chǔ)備好。
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